近几年，越来越多的中国企业通过并购方式获取先进技术、管理经验等战略资产。2016年中国跨境并购投资总额超过美国，达到2180亿美元，成为跨境并购投资最大输出国。

获得先进外国公司的所有权，可以使中国投资者得到许多有助于企业运营和发展的关键能力。但完成并购后，摆在中国企业家面前的难题是如何整合，让并购效果真正显现。

“中国目前的并购起因还是基于交易驱动、机遇套利，与美国的五次并购浪潮差别蛮大的。”威创股份副总经理李亦争日前在并购菁英汇组织的“2017第三届中国并购高峰论坛(CMAF)”上表示，美国的五次并购浪潮背后都有着深层次的产业原因。

事实也正是如此，开始于2013年的这波中国企业并购浪潮，主要是“基于金融类的”。因此李亦争认为，真正意义上的并购浪潮还未开始，基于产业原因的并购才能称得上并购元年。

申万宏源证券并购融资部总经理洪涛将这种并购称为“中国式并购”，并归纳为几个特点：跨界并购，外行管理内行；传统行业并购朝阳行业；高市盈率打低市盈率；重并购，轻整合；只整合规模经济。

传统行业并购朝阳行业并不是不可行，通过并购可以让传统行业迎来新机遇，不过李亦争认为，并购的关键是如何“整合”，尤其外行并购内行的情况下，如何消化这些资产。

李亦争表示，只有让标的方充分利用并购方的资源和平台优势，才能实现真正意义上的整合。如果并购后，让落后的秩序替代原来比较先进的秩序，带来的后果也是灾难性的。“标的方有多少人能上升到并购后公司的董事会里面，或者有多少管理层上市到总部的管理层，应该是一个观察的窗口”。

“这种并购方式需要改变，应从追求规模经济的交易型并购转向追求效率的产业型并购。”并购菁英汇创始人吴柳君告诉记者。

在李亦争看来，真正的产业并购不是并购行业龙头，应是对行业中间层级有瑕疵的资产进行整合。

“建立强大的团队弥补这些企业的瑕疵，跟它形成合伙人的状态，才是真正意义上的产业并购。”李亦争建议，并购后把平台开放给对方就可以，并不需要过多管理和整合，这是产业并购的内核。(完)

责任编辑： 仇晓静